巴菲特的繼承者們：波克夏帝國20位成功CEO傳奇

序文一

揭露巴菲特選股模式的最後一塊拼圖

介紹巴菲特的書很多，但是介紹波克夏子公司經理人的書卻很少，大多數的人都是透過巴菲特所寫的波克夏年報來認識旗下經理人。但是這些經理人的重要性不亞於巴菲特，為什麼呢？因為這反映了巴菲特的選股加上選人的能力。

以價值投資人說，買一張股票等於買一間公司，你買入的是該公司的「生產力」，而生產力又是由公司經營者所創造，所以經營者具備哪些特質非常重要，本書所介紹的經營者，大多具備以下特質：

1.正直，慷慨，可靠的好人
2.具備不屈不撓的意志，並且對自己設定高標準
3.充沛的營運經驗

除了特質之外，決定該經營者是否能有優越的表現，關鍵點在於該經營者是否待在能力圈內，我們可以用以下三點檢查：

1.經營者是否對該領域非常熱愛？
2.經營者是否能妥善的運用直覺，察覺客戶需求並提供產品？
3.經營者是否能察覺自己是否在能力圈內，並且在有可能偏離的狀況下即時矯正？

如果經營者待在他自己的能力圈內，那麼肯定會有優越的獲利，優越的獲利又會引來同業競爭，為了對抗競爭，因此我們要檢查該公司是否具備護城河要素，要檢視的問題是：

1.該公司是否建立一個屬於自己的成功架構？
2.經營者是否體認到整體產業競爭激烈，並且戰戰兢兢，不斷改善？
3.經營者能否明確地說出該公司的競爭優勢？

將前面一輪清單檢查後，就完成了基本的「質化分析」，充分的運用質化分析就能夠看出某種「模式」，練就巴菲特所說的：「高機率洞察力」。

很多人都說過，巴菲特擁有高明的看人眼光，這是巴菲特最特別的能力之一。

基於這個能力，他就能做出「分權管理」，也就是無為而治到幾乎不管事的地步。相較於巴菲特，大多數管理者會抓緊控制權，或者要底下的按照他的規矩一板一眼的做事，這似乎是大多數公司的做事方法，如果這樣的方法正確，那麼表現良好，績效高超的公司為什麼這樣少？

答案在於：「缺乏自主性」。許多公司或者集團缺乏自主性決策，因此總部上面的人對營運問題資訊不足，第一線子公司的人對解決問題的權限不足，整體集團則把錢花在管理人而非管理事務，整體集團的運作成效就會很差。

波克夏集團則不同，因為巴菲特知道，高超的營運績效，和子公司執行長的自主權兩者息息相關。而要授權的基準又和「經營者」、「能力圈」、「護城河」三者密不可分。透過本書可以察覺巴菲特在「選股選人」方面的考量。

就個人而言，本書我特別喜歡的章節是介紹蓋可保險公司的路易斯‧辛普森和介紹波克夏再保險部門亞吉‧詹恩的部分。保險集團是波克夏的主要引擎，也是維持競爭優勢的重要環節。除了這兩篇之外，其他執行長的故事也精彩萬分，整本閱讀下來，宛如一連串的商學院基本教材，讓人獲益良多。

by價值投資者、財經作家／雷浩斯